分歧明显！美联储官员激辩降息紧迫性

在美联储本月连续第四次按兵不动后， 政策制定者正式结束缄默期，可以发表公开评论。从多位美联储官员的讲话(jiǎnghuà)可以看出，与(yǔ)最新利率点阵图类似，联邦公开市场委员会FOMC内部在对冲通胀风险还是降息(jiàngxī)应对经济(jīngjì)降温方面存在明显分歧。 美联储理事放鸽：最早(zuìzǎo)7月降息 美联储(měiliánchǔ)理事沃勒当天(dàngtiān)表示，尽管(jǐnguǎn)关税可能带来潜在的通胀压力，但美联储最早(zuìzǎo)可能会在7月的下次会议上降息。最近的价格上涨一直温和，而他看到了就业市场的一些令人担忧的迹象，例如最近大学毕业生的高失业率。 沃勒重申了此前的(de)观点，美联储应该审视关税带来的一次性价格上涨，应对一直在降温的通胀基本趋势。“我认为我们有降低利率(jiàngdīlìlǜ)的空间，然后(ránhòu)我们可以看看通胀会(huì)发生什么。” 他补充道，如果通胀恶化，美联储可能会再次暂停降息。 美国经济正面临特朗普政府关税(guānshuì)政策带来的(de)巨大不确定性，包括钢铝关税在内的一些商品的关税已经提高，并可能最快在下个月9日谈判(tánpàn)期限到期后再次(zàicì)提高。到目前为止，外界关税任何价格(jiàgé)影响是一次性冲击或造成更持久的通货膨胀，以及它是否会导致供应链问题，从而减缓增长并增加失业率等问题存在争议。 沃勒也意识到，他在美联储的(de)同事可能不同意他的时间表。 本周(běnzhōu)三，美联储连续第四次维持联邦基金利率不变。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储目前的立场完全(wánquán)有(yǒu)能力应对高度不确定的经济中的风险。 近几个月(yuè)来，通货膨胀率有所下降。根据美联储首选的指标，美国4月个人消费支出(zhīchū)物价指数PCE同比增长2.1%，创近两年新低。然而，市场人士普遍认为(pǔbiànrènwéi)，物价将随着关税影响释放在下半年走高。 沃勒认为，利率可能(kěnéng)仍远高于中性水平，但(dàn)美联储可能会再次开始逐步降息，监测通胀，然后在未来再次暂停降息，以应对价格上涨可能失控的情况。“我们应该根据数据制定政策(zhèngcè)，关税造成的预期(yùqī)通胀可能是暂时的。”他说。 与沃勒的观点相比，随后发表讲话(jiǎnghuà)的里士满联储(liánchǔ)主席巴尔金和旧金山联储主席戴利立场谨慎。 巴尔金认为，在经过多年的(de)遏制通胀的斗争后，通胀仍高于美联储2%的目标。考虑到关键的关税辩论仍未(wèi)解决，失业率处于4.2%的低位，因此没有降息的紧迫性。“我对我们目前(mùqián)的状况感到满意……核心通胀率仍高于目标。适度(shìdù)限制是解决这一问题的好方法。” 巴尔金指出，随着新关税的生效，他所在地区的企业仍预计(yùjì)今年晚些时候(wǎnxiēshíhòu)价格会(huì)上涨。在资本投资和重大劳动力市场决策方面，他们(tāmen)基本上都处于观望状态，这种静态环境可能会减缓增长，但也会使失业率在“低雇佣(gùyōng)低解雇”的平衡中保持相对稳定。“我想说，我们得到的压倒性反应是观望。” 旧金山联储主席(zhǔxí)戴利认为，美国(měiguó)经济的基本面正在向可能有必要降息的方向发展，但7月份为时过早，秋季看起来更适合。 戴利在接受美国媒体采访时表示：“除非我们看到劳动力市场出现重大的衰退，并且我们认为这种(zhèzhǒng)衰退会持续下去，对我来说(láishuō)，降息看起来更合适。”与此同时，她认为当前劳动力市场的疲软很容易演变为疲软，“我们不能允许这种情况(qíngkuàng)发生，因为我们正在(zhèngzài)等待(děngdài)通货膨胀即将出现。” 美联储官员的立场分歧与最新利率点阵图相符。19位官员中，7位认为今年不需要行动(xíngdòng)，10位认为至少需要降息两次。这也反映出，FOMC内部围绕特朗普政府重塑(zhòngsù)全球贸易的努力将如何严重和持久地影响未来几个月(yuè)价格、就业和增长(zēngzhǎng)路径观点的两极。 截至第一财经记者发稿时，联邦基金利率期货定价显示，美联储今年首次降息(jiàngxī)不会在9月(yuè)之前(zhīqián)到来，7月份保持利率稳定的可能性为86%。 不过鉴于美国总统特朗普坚持要求美联储下调利率，这(zhè)或将(jiāng)给未来的政策道路带来了一定政治压力。鲍威尔将于下周二和周三在国会作证，作为每半年一次的货币政策(huòbìzhèngcè)听证会的一部分，除了政策前景以外(yǐwài)，有关政策独立性和继任者的话题也将受到关注。 (本文来自第一财经(cáijīng))